公司动态研究报告：认证壁垒深耕渠道

　　我国发电机组行业为外向型行业。尽管发电机组2024年出口量同比下滑6.71%至885.24万台，但出口金额却逆势增长2★■.85%，达到54.22亿美元★◆◆◆◆★，呈现“量减价增”、金额稳步提升的态势◆■◆■★，主要源于产品结构升级与附加值提升。区域结构上新兴市场（非洲★◆◆★★、东南亚等）受益于经济人口增长、基础设施建设落后、电力设施不完善，发电机组需求潜力较大◆◆★★。同时，全球范围内基建扩张、城市化推进★■■★◆、备用电源刚性需求（如要害部门配置、家用更新）以及发展中国家电网覆盖不足等因素，共同支撑了行业尤其是中高端产品的需求韧性★◆■★。神驰机电作为发电机组企业■■，依托产业链布局，有望在此背景下，通过提升产品竞争力进一步扩大市场份额并拓展盈利空间■■■◆◆◆。

　　神驰机电的核心竞争力源于其构建的全球认证体系壁垒。公司已取得UL◆★■■★、ETL、EPA、CARB★★◆、CSA、CE、RoHS2.0■■、GS、EURO-V、PSE、SONCAP等多项认证■◆◆，符合欧美高端市场准入要求。这些认证不仅是进入美欧市场的必要条件，还成为国外客户选择制造商的关键参考，显著提升产品竞争力◆★★★，使公司能高效对接高端渠道。得益于此，公司大力推进自主品牌建设，成功将产品嵌入COSTCO、HOME DEPOT、AMAZON等美国主流零售网络，并通过全球化营销策略（如在美国、德国等地设立子公司）强化渠道控制，公司自主品牌已占终端产品收入主要来源，在海外初步树立品牌知名度，并支撑较高毛利率（2024年神驰机电海外业务毛利率32◆■◆★★.02%，同期国内业务毛利率为11◆◆★◆.91%）★◆★◆，实现认证优势向渠道渗透和盈利增长的有效转化。

　　海外贸易壁垒升级★■◆；农机（微耕机）补贴力度不及预期，数据中心（灾备电源为柴油发电机组）建设节奏放缓；汇率波动风险；排放标准升级风险■◆■★■；原材料成本提升风险；库存减值风险★■；市场竞争加剧风险■★★。

　　公司于2024年7月20日发布股份回购计划★■■■■■，预计回购金额5000-8000万元■★★■★■，用于员工持股计划或股权激励，截至2025年5月31日，公司已累计回购5021★◆◆★★.35万元，目前股份回购金额已达回购计划下限■★★◆。同时公司在2025年4月10日将回购价格上限由人民币13元/股调整至人民币23元/股，公司不仅兑现了回购承诺■★★★，还进一步提升股份回购价格★■■，显示出公司充足信心。